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基本面弱勢周期龍虎斗到來 油價面臨熊市風險?

2019年10月23日 06:32來源:龍虎手機版

【基本面弱勢周期到來 油價面臨熊市風險?】在我們的印象中,每逢中國的長假,外盤市場多會劇烈波動,國內投資者喜歡將其稱為“挖坑”行情,今年的國慶期間也不例外。上周,原油價格在悲觀情緒的帶動下大幅下滑,布倫特和WTI紛紛跌至重要的支撐位附近。當前本不算高的原油價格是否還有繼續下降的空間,未來市場的交易邏輯又該如何呢?(期貨日報)

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  在我們的印象中,每逢中國的長假,外盤市場多會劇烈波動,國內投資者喜歡將其稱為“挖坑”行情,今年的國慶期間也不例外。上周,原油價格在悲觀情緒的帶動下大幅下滑,布倫特和WTI紛紛跌至重要的支撐位附近。當前本不算高的原油價格是否還有繼續下降的空間,未來市場的交易邏輯又該如何呢?

  “挖坑”行情是否真的存在?

  為了弄清楚我們提出的問題,我們梳理了自2011年以來9年間國內春節假期和國慶假期期間原油價格的漲跌幅和振幅數據。整體來看,春節期間價格的平均漲跌幅為-1.03%,振幅為3.45%;國慶期間價格的平均漲跌幅為1.12%,振幅為4.47%,國慶期間的振幅要高于春節假期。

  具體來看,春節期間,漲跌幅超過3%的年份有2年,振幅超過3%的年份有4年,而國慶期間,漲跌幅超過3%的年份有5年,振幅超過3%的年份有7年,不管是漲跌幅還是振幅,國慶期間的波動都遠遠高于春節期間。分年份來看,2015年和2016年原油價格在假期期間波動幅度較大,其他年份波動一般。從漲跌上來看,春節期間下降的次數有6次,上漲的次數僅有3次;國慶期間上漲的次數有5次,下跌的次數有4次,并且波動大的年份中漲跌也是各有三次。

  因此從統計的結果來看,每逢長假必挖坑似乎缺少事實依據,我們并不能將此次價格的下跌歸咎于“挖坑行情”帶來的負面影響。但即便是如此,我們發現國慶假期期間價格的波動幅度往往會較大,因此也提醒我們在國慶假期之前一定要輕倉或者空倉,切不可重倉賭行情!

  世界經濟面臨重大考驗

  其實,結合美股、歐股和黃金的價格表現,我們發現原油的下跌是大類資產下的價格聯動下跌。

  本周公布的美國數據中,ADP新增就業數據遠不及預期,美國制造業PMI更是下滑至十年來的最低點,美聯儲官員的講話顯露出了美聯儲對于全球經濟的擔心和憂慮。美國供應管理協會ISM稱全球貿易局勢仍是最重要的問題,當前商業信心的持續下降,以貿易為主導的制造業放緩,且走弱趨勢進一步蔓延到服務業。種種跡象表明,美國經濟似乎正在向深淵滑落,這或許也就注定了美聯儲在12月或將繼續降息以支撐經濟。

  美國政局的不確定性和英國脫歐的不確定性也給投資者一種危險的信號。目前特朗普正在面臨著被彈劾的危險,特朗普和拜登之間的斗爭也愈演愈烈。英國方面,英國首相約翰遜在硬脫歐的問題上絲毫不讓步,北京時間2日消息,英國首相約翰遜簡要講述了他的脫歐新計劃,并警告歐盟稱要么做出讓步,要么就看著英國退出談判和無協議脫歐。美國和英國的巨大不確定性造就了全球經濟的不確定性。

  基本面弱勢期已經到來?

  從基本面上來看,現在的情況似乎也并不是很好,EIA繼續與API數據產生巨大的偏差,似乎預示著基本面的弱勢期真的已經到來了。上周的EIA數據中,原油庫存數據增加310萬桶,庫存的季節性拐點已經被充分驗證,未來的一段時間內,美國原油庫存大概率將會繼續增加,持續時間或許將會到11月底。

  庫存的這種季節性走勢主要取決于需求的季節性走勢,從美國煉廠開工率的走勢上來看季節性比庫存周期更加的明顯。進入到10月份,不僅僅是美國煉廠的檢修季節,同時全球其他地方也進入到了檢修旺季。從彭博的數據上看,今年煉廠檢修集中度明顯較高,并且當前處于檢修初期,未來檢修仍將會持續,這在一定程度上壓制了原油需求,為原油市場提供了利空的因素。

  美國市場還算利好的數據當屬美國原油產量并沒有出現大幅的增長。本期的EIA數據顯示美國原油產量下降10萬桶/天達到1240萬桶/天。關于美國原油產量的邏輯我們在之前的報告中多次提及,由于原油價格的低位引發鉆井數量的不斷下滑,由鉆井數量的下滑又引發了原油產量增長無力,于是我們就看到了整個2019年美國原油產量增長幅度并不是很明顯。

  單純從美國市場的表現上來看,美國市場的供需情況似乎不利于原油價格企穩,因此價格能否企穩則要看美國之外的OPEC是否給力。在沙特重要石油設施被襲之后,沙特原油產量大幅下滑,沙特何時能夠恢復其全部產能仍屬于未知數。就在不久前,有報道稱沙特重要的高鐵站出現熊熊烈火,地緣政治因素并沒有完全退場,全球仍處在高風險的地緣危機之中。

  資金的大幅減倉顯示觀點開始修正

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